品牌服装代工企业江苏泰慕士针纺科技股份有限公司（简称泰慕士）虽然首发获得通过，但其成长性、独立性仍然备受质疑。

　　10月21日，证监会第十八届发审委2021年第113次会议审核了泰慕士IPO申请，给予放行，但仍然提出问题。

　　老牌纺织企业泰慕士成立至今已近30年，5年前，三名自然人陆彪、杨敏及高军出资亿元将其买下。一旦其顺利登陆A股市场，三人将实现暴富夙愿。

　　不过，泰慕士有不少致命短板。公司前五大客户向其贡献超90%营业收入，其中，抖客网，迪卡侬占比超过一半。不仅如此，迪卡侬还是泰慕士第一大供应商。

　　大客户与供应商重叠，高度依赖迪卡侬，泰慕士的独立性存疑。一旦其供应商的地位被别的企业替代，泰慕士可能会陷入经营困境。

　　泰慕士发展缓慢，经营业绩呈下降态势。2019年、2020年，其实现的归属于母公司股东的净利润（简称净利润）接连下降。

　　近年来，纺织服装产业开始向生产成本更低的东南亚、非洲等地区转移，随着东南亚等地区相关纺织产业配套设施进一步完善，泰慕士存在成本及服务优势丧失、经营业绩大幅下滑风险。

　　营收止步净利连降

　　作为IPO企业，泰慕士并没有亮丽的经营业绩，基本面反而显得有些糟糕。

　　经营业绩数据显示，2017年，泰慕士实现营业收入6.51亿元，净利润0.70亿元，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）0.65亿元。2018年、2019年，公司实现的营业收入分别为7.55亿元、7.91亿元，同比增长15.93%、4.85%。同期，公司实现的净利润分别为0.99亿元、0.93亿元，同比变动40.93%、-5.55%。扣非净利润为0.92亿元、0.90亿元，同比变动42.41%、-1.66%。

　　2020年，公司营业收入和净利润双降。其实现的营业收入为6.94亿元，同比下降12.36%，净利润、扣非净利润为0.82亿元、0.77亿元，同比分别下降11.92%、15.21%。

　　2018年至2020年是泰慕士本次IPO的报告期，报告期内，营业收入基本上是在7.50亿元左右波动，而2019年、2020年净利润、扣非净利润均表现为连续下降，且降幅在扩大。

　　2020年，受疫情影响，不少企业经营受到冲击，泰慕士的经营业绩下滑在意料之中。但在2019年，其净利润出现下滑，却属于意料之外。

　　今年以来，行业内大部分企业经营业绩出现恢复性增长，泰慕士也不例外。今年上半年，公司预计实现营业收入为4.21亿元至4.46亿元，同比增长40.64%至48.99%；预计净利润为4200万元至4500万元，同比增长4.68%至12.16%，扣非净利润预计为4000万元至4200万元，同比增长12.57%至18.20%。

　　2020年上半年，公司实现的营业收入为2.99亿元，净利润、扣非净利润分别为0.40亿元、0.36亿元。今年上半年较去年同期的净利润、扣非净利润的预计增速上限均不到20%，考虑到去年基数稍低因素，据此判断，公司的经营业绩似乎尚未恢复到疫情之前水平，可能与2018年的高点相比，还有一段距离。

　　未来，泰慕士的经营能否突破，是个未知数。

　　长江商报记者发现，作为一家高新技术企业，泰慕士享受了系列税收优惠政策，但公司似乎不符合高新技术企业标准。

　　截至2020年底，公司技术人员174名，占员工总数的8.08%，未达到10%高新技术企业标准，况且，这174名技术人员是否为研发人员，也不可知。从员工受教育程度看，本科及以上学历的只有68人，占比为3.16%，88.49%的员工为大专以下。

　　“高新”成色不足，未来，泰慕士靠什么赢得客户青睐？

　　迪卡侬既为大客户又是供应商

　　代工、贴牌，缺乏自主品牌的纺织服装企业泰慕士，在产业链中不仅没有话语权，而且，似乎依附于大客户。

　　泰慕士主营业务为针织面料与针织服装的研发、生产和销售，主要为迪卡侬、森马服饰、Quiksilver、Kappa、佐丹奴、全棉时代等知名服装品牌提供贴牌加工服务，公司主要产品可以分为运动服装、休闲服装及儿童服装。

　　泰慕士称，公司拥有在行业内具备领先优势的纵向一体化针织服装产业链，涵盖了针织面料开发、织造、染整以及针织服装裁剪、印绣花、缝制等诸多生产环节。公司表示，凭借领先的面料开发能力、稳定的产品质量和规模化生产能力，其已与迪卡侬、森马服饰旗下巴拉巴拉品牌建立了战略合作关系，与Quiksilver、Kappa、全棉时代、Okaidi、七匹狼、马克华菲等品牌商建立了长期合作关系。

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